廣發(fā)基金

　　01 權益市場展望

　　上周A股走勢分化，上證指數(shù)上漲1.92%，全A的日均成交額1.35萬億元，高于前一周。結構層面成長風格區(qū)間震蕩，科創(chuàng)50下跌0.60%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.27%，小盤風格方面，中證2000上漲3.58%。

　　（數(shù)據來源：iFinD，統(tǒng)計區(qū)間2025年5月6日至2025年5月9日。指數(shù)過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，也不代表本公司基金產品未來表現(xiàn)，投資須謹慎）

　　宏觀

　　國內“一攬子金融政策”發(fā)布，美聯(lián)儲暫停降息

　　國內方面，（1）央行宣布降準降息。降準0.5個百分點，降低政策利率0.1個百分點，下調住房公積金利率0.25個百分點，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步調整；（2）據文化和旅游部數(shù)據中心測算，假期5天全國國內出游3.14億人次，同比增長6.4%；國內游客出游總花費1802.69億元，同比增長8.0%；（3）中方和歐洲議會決定同步全面取消交往限制。外交部表示，過去幾年，中歐立法機構交往因為眾所周知的原因出現(xiàn)了一些波折。當前形勢下，雙方都認為中歐加強對話合作十分重要。

　　國際方面，（1）英美達成初步貿易協(xié)議。英國政府同意在進口美國食品和農業(yè)產品方面作出讓步，以換取美方降低對英國汽車出口的關稅；（2）美聯(lián)儲再次暫停降息，示警滯脹風險，重申“不確定性”增加。鮑威爾無視特朗普，重申不急降息，稱經濟仍好、不確定性極高，拒絕因關稅搶先行動。

　　A股

　　關稅緩和邏輯不變，關注錯殺方向與內需結構性亮點

　　上周A股震蕩上行。主要寬基指數(shù)中多數(shù)上漲，創(chuàng)業(yè)板指領漲，僅科創(chuàng)50受周五芯片大跌影響上周下跌。國防軍工、通信、銀行板塊漲幅居前，房地產、電子、消費者服務板塊漲幅偏低。關注錯殺方向及內需中部分結構性亮點。當前中美關稅正處于談判期，考慮到美國的現(xiàn)實約束和特朗普Put的真實發(fā)生，即使短期有反復，關稅政策更大概率是會朝著緩和的方向發(fā)展，有助于中國資產最終的修復，關注科技和出海板塊錯殺的機會，關注內需中的部分結構性亮點比如服務消費。

　　港股

　　全球資金存在再平衡需求，戰(zhàn)略上關注恒生科技　　

　　上周恒生指數(shù)與恒生科技表現(xiàn)分化，恒生科技下跌，高股息板塊表現(xiàn)較好帶動恒指上漲。細分板塊中，港股金融、電訊業(yè)表現(xiàn)較強，資訊科技、醫(yī)療保健業(yè)均有調整。戰(zhàn)略上關注恒生科技。美國對全球暫緩的關稅難重啟，潛在的波動在于關稅談判的反復和美國經濟的衰退風險尚未完全消除。但從中長期來看，在美國例外論減弱的背景下，全球資金存在再平衡的需求，戰(zhàn)略上關注恒生科技。

　　美股

　　美與中英初步談判，維持美股小幅低配判斷

　　英美關稅談判初步達成，中美關稅談判在瑞士首度推進，美股上周中反彈。但受談判進展不明朗影響，美股仍未大幅上行，全周漲跌幅基本持平。維持對美股小幅低配的判斷。市場定價短期全球經濟會受沖擊但高關稅不可持續(xù)，中長期經濟受到的影響相對有限，但美國經濟的衰退風險尚未完全消除，當前市場定價偏樂觀，仍維持對美股小幅低配的判斷。

　　02 一周市場回顧

　　在板塊表現(xiàn)方面，創(chuàng)業(yè)板綜上漲3.55%，深證綜指上漲2.88%，上證指數(shù)上漲1.92%，中小綜指上漲2.48%。規(guī)模指數(shù)方面，中證1000指數(shù)上漲2.22%，中證500指數(shù)上漲1.60%。

　　主流指數(shù)中，中證軍工指數(shù)上漲5.17%，表現(xiàn)最好；科創(chuàng)成長指數(shù)下跌2.27%，表現(xiàn)最差。

　　市場主流指數(shù)各階段漲跌幅情況

　　　注：數(shù)據來源于iFinD，截至2025-5-9。投資有風險。

　　03 估值指標

　　旗下產品跟蹤指數(shù)近三年PE情況及當前所處位置

　　注：數(shù)據來源于iFinD，PE統(tǒng)計區(qū)間2022-5-9~2025-5-9，所處分位數(shù)=當前PE在所有統(tǒng)計樣本的升序排名/所有統(tǒng)計樣本數(shù)，指數(shù)上市未滿三年未統(tǒng)計在內。投資有風險。

　　04 情緒指標

　　05 海外市場運作情況

　　海外市場方面：截至5月9日，港股通汽車指數(shù)表現(xiàn)最好，漲跌幅為4.67%；納斯達克生物技術指數(shù)表現(xiàn)最差，漲跌幅為-8.33%。

　　風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本資料不構成本公司任何業(yè)務的宣傳推介材料、投資建議或保證，也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金過往業(yè)績不預示未來表現(xiàn)。投資者在投資基金前應認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等基金法律文件，全面認識基金產品的風險收益特征，在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產品。